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沈從川

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资产注入：市场传闻点评 3只股重点关注(研报)

　　点评

　　1、有关资产注入的市场传闻一直不绝于耳，近期这种市场预期有所增强。

　　事实上，从2006 年下半年开始，有关上述上市公司的资产注入的传闻就一直不绝于耳。随着资产注入再次成为市场关注的投资主题，上述上市公司的有关资产注入预期有所增强。这些市场传闻诸如包括，首旅股份将收购集团公司的部分中高星级酒店（如北京新侨诺富特饭店等）；桂林旅游收购集团公司的酒店（如漓江瀑布大饭店等）、景区（如两江四湖等）等；华侨城A收购集团公司的酒店（如威尼斯皇冠假日酒店等）、房地产（如华侨城房地产有限公司）等资产。

　　2、上述上市公司正式启动并顺利完成资产注入只是时间问题。

首先我们应该承认，尤其是在当前上市公司信息披露制度日趋完善的背景下，要准确判断出具体的资产注入的时间、方式、客体（被注入的哪些资产）等，存在相当的困难。但这并不妨碍我们根据以前上市公司的历史轨迹和当前集团公司、上市公司客观发展需要等，作出一些判断。我们认为，上述有关上市公司资产注入的传闻并非空穴来风，而诸多理由也使得我们仍然相信，近期将正式启动并顺利完成资产注入的可能性极大，注入只是时间问题。

　　理由之一：国家要求进一步加大央企改革力度、集团公司（控股股东）的大力支持是资产注入的关键要素和坚实保障。首先，中央政~！府、地方政~府要求进一步加大央企改革力度。随着国资改革的进一步深入和市场的进一步完善，2007 年初国资委已明确表示要进一步加大央企的调整和重组力度，积极推进央企非主业资产向其他中央企业主业集中，并逐步实现国资从一般竞争性行业退出；同时要优化企业内部资源配置，进一步突出和做强主业，把资源集中投入到企业主业，不断提高企业竞争能力，最终培育和发展起具有自主知识产权和知名品牌、国际竞争力较强的大公司大集团。与此同时，一些地方政~府，如桂林市政~府，制定的《桂林市旅游发展“十一五”规划》明确提出要把旅游业真正发展成为全市国民经济的重要产业，并且明确表示鼓励旅游企业以资本为纽带通过市场实现资产重组，未来要着力培育大型骨干企业和企业集团，尤其是能代表桂林旅游形象的品牌企业和龙头企业。其次，集团公司（控股股东）一贯的大力支持上市公司做大做强。从表1 可以清楚看出，长期以来，桂林旅游、首旅股份、华侨城A 都得到了集团公司（控股股东）一贯的大力支持。因而，我们有理由相信，未来相关政~府将继续出台有关扶持和鼓励政策，进一步向旅游业倾斜；上市公司的控股股东----集团公司可能将继续向上市公司注入相关资产，以支持其进一步做大做强。

　　下载文件: 资产注入：市场传闻点评 3只股重点关注.pdf

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-09-13 11:14 | [楼主]

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