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沈從川

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食品饮料业：机构分歧加大

　　本周评级出现分歧的股票数共有30只，较上周大幅增加，其中，钢铁股6只、银行股5只、食品饮料类股3只。

　　2007年上半年，47家食品行业上市公司合计实现主营业务收入620.51亿元，同比增长19.20%；合计净利润44.73亿元，同比增长33.19%。按总股本加权平均计算的每股收益0.20元。食品行业公司整体盈利能力继续向好，净利润保持高增长。净利润排名前10位的食品行业上市公司合计实现净利润38.46亿元，同比增长36.93%，实现的净利润占到了食品行业上市公司合计净利润的85.95%，同比增加2.37个百分点，盈利公司的集中度进一步提高。

　　不过，2007年以来，食品行业的指数表现较差，分析原因主要有几点：1）龙头公司在2006年中涨幅过快，整个行业的估值水平已经较高，市场资金主要流向所谓估值洼地的行业；2）由于食品行业上市公司的投资收益占利润总额的比重很低，业绩增长主要来自于主业的良好表现，公司业绩增长具有稳定高增长的特点，在某个特定阶段很难有业绩暴增的情况出现，所以相比其他行业的公司就显得吸引力不足。

　　上海证券分析师表示，食品公司半年报盈利能力尚处于高位，但与市场平均水平（沪深300成分股）相比，板块的成长速度仍相对滞后，基于2007年半年报业绩的相对估值显示：食品饮料板块相对于沪深300的估值仍多有高出，业绩与估值尚不具有优势，继续对各板块的评级维持为“中性”。

　　但是天相投顾分析师表示，在目前大盘站上5400点高位的情况下，大盘风险已有所显现，而食品行业作为弱周期性行业，龙头公司具有较强的抗跌性，这些公司的投资价值应该受到投资者的重视。另外，从年初以来，食品行业公司的涨幅较低，随着食品消费旺季的来临，食品行业的相关公司必将有一波行情，仍然维持对整个行业“增持”评级。关于下半年食品行业的选股思路或逻辑，主要集中在以下几个方面：1）业绩高增长公司；2）具有资产整合概念公司；3）存在提价预期公司；4）基本面趋好公司。

　　国海证券分析师则认为，在消费升级的大背景下，食品饮料行业整体向好，利润增速大于销售收入增速，经济效益继续提高，整体的行业高景气度明显维持。食品、饮料、屠宰及肉类加工3个行业的利润增速均远远大于销售收入增速，并且税前利润率均有明显的上升。食品饮料各子行业的龙头公司，仍然是分享“大国崛起”和我国消费升级成果的最佳载体之一，特别是产品结构高端化、拥有相当的市场份额和定价权的领跑公司，这些公司稳定清晰的增长前景、稳健的资产结构和充沛的现金流，是他们得享高估值的坚实基础。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-09-10 12:09 | [楼主]

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