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沈從川

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招商证券推荐一季度绩增300%的股

招商证券推荐一季度绩增300%的股

　　丽江旅游：1年内目标价22元。投资评级：推荐。评级机构：平安证券。公司近日公告称，临时股东大会通过了《关于变更世界遗产论坛中心投资规模和投资总额的议案》等议案。

　　平安证券认为，更改募集资金投资方案是丽江旅游管理层根据市场变化做出的积极反应。世界遗产论坛中心投资方案变更后，丽江旅游业绩爆发时间推迟至2009年，预计丽江旅游2007、2008和2009年实现净利润4690万元、5170万元和7990万元，每股收益分别为0.47元、0.52元和0.80元；受益于所得税率下降，预计丽江旅游2007年底合理估值提高为每股22.2元。随着市场整体估值水平提高，平安证券将丽江旅游2007年底目标价格提高至18.88-22.20元，比4月2日收盘价有5.6%-24%的上涨空间，维持“推荐”评级。

　　江山化工：业绩拐点形成。投资评级：增持。评级机构：联合证券。2006年公司收入、净利润增长25.66%、135.04%。净利润增幅远高于收入是因为DMF行业复苏，2006年毛利率22.93%，同比提高4.65%。

　　联合证券认为，公司的DMF业务趋于稳定，2006年收入增加15%，低于华鲁恒升45%的收入增幅，不过总量仍然领先。这种态势2007年仍会维持，并将与华鲁恒升形成双寡头格局。公司2006年DMAC产品市场开拓基本完成，“产品进入国内80%以上的氨纶企业”，并将在2007年将步入收获期。考虑年初提价和生产负荷提高，预期的2007年20%毛利率实现可能性极大。2007年是江环环氧树脂项目关键的一年，虽然短期不会有明显的财务收益，但将成为公司长期成长的主要动力。联合证券认为公司将进入一轮长期的成长期，给予“增持”的投资评级。

　　丽珠集团：具有相当大的吸引力。投资评级：强烈推荐。评级机构：平安证券。公司发布业绩预增公告称，预计07年一季度净利润同比增长100%以上。

　　平安证券认为，公司一季度业绩将大大超出预期，主要原因是依据新会计准则规定，公司投资收益将按照公允价值记入当期损益，这将使得一季度业绩同比出现爆炸性的增长，预计一季度每股收益将超过0.4元。但非常值得关注的是，公司业绩的猛增除受上述影响之外，主营业务的高增长也是一大重要因素，其中仅1、2月份制剂药销售带来的利润贡献，同比增幅就达到近130%。预计，一季度主营收入每股收益为0.15-0.17元，公司07-09年EPS分别为0.575元、0.744元、0.915元，三年复合增长率为26.7%，这个预测偏保守。目前公司估值水平，仍处于行业内最低区间，具有相当大的吸引力，继续给予“强烈推荐”投资评级。

　　上海汽车：优质资产经营良好。投资评级：强烈推荐－A。评级机构：招商证券。公司发布业绩预增公告称，预计公司07年一季度净利润较去年同期增长300%以上。

　　招商证券认为，公司的主要看点在于2007年下半年以及2008年，一是荣威产品将在下半年开始放量生产；另外就是上海大众双品牌战略将随着明锐产品5月份以后的推出得以实施以及上海大众的持续整改能力。招商证券预计公司07、08年EPS为0.67、0.81元，按照07年EPS以25-30倍PE估值，其合理股价中枢为18.4元。作为最优质的整车企业，上海汽车市净值仅为2.87倍，而A股市场乘用车公司平均市净值为3.7倍。公司净资产为4.83元，即使以略为高出平均水平4倍来估值，合理股价则为19.32元。目前股价仅为13.86元，价值严重低估，重申强烈推荐-A的投资评级，建议长期持有。