11月29日 转帖：看空股市政治不正确

作者：叶檀

降息最大的受益者不是实体经济，而是证券与货币市场。目前的低息政策有利于大企业，有利于金融机构。
11月26日，沪综指三年来首次站上2600点，最近5个交易日，涨幅达到153.36点。拉动指数的是大金融，券商、保险等板块，《21世纪经济报道》“抢鲜报”指出，瑞银证券首席A股分析师陈李了解到，降息后，公募、保险等大机构都在加仓大金融股，最看好券商，其次是银行地产。英国《金融时报》中文网转引交银首席策略分析师洪灏，自央行降息以来，股市融资金额连创新高，25日单日达到900亿元人民币。本轮是典型的资金市。
股市是不是会继续上涨？短期取决于到底有多少宽松的金融政策。
受益于低息，房地产市场刚性需求者受到了实实在在的利好。根据融360网站，上海的首套房贷利率从央行号召降息后的普遍95折，现在最低的中信银行到8折，民生银行为85折，有明显下降。
股票市场金融板块强势，截至26日收盘，券商板块平均上涨5.11%。个股方面，华泰证券、光大证券涨停，兴业证券大涨9.85%。券商受益极大，又是沪港通，又是互联网证券，又是新三板，在资金成本下降的情况下，还不下调两融利率——证金公司网站显示，尽管本次降息后，证金公司转融资利率并无调整，但早在8月15日，证金公司就将转融资利率从6.6%下降至5.8%（182天），较央行降低基准利率早三个月，券商的两融利率压根没降低，坐收厚利——券商股涨得不亦乐乎。
券商获得刚性收入与资金溢价。如本周一开始收购的8只新股，11只新股有望给7家券商带来共计5.3亿元承销与保荐费。11月份，51家券商参与到135单项目的承销保荐工作中，承销规模达到1031.5亿元。
26日当天，银行股同样大涨2.23%，光大银行以7.02％领涨，大单资金流入，光大银行、招商银行大单资金净流入超过3亿元——央行不对称降息对银行负面？没关系，反正中小企业的贷款利率不会下降。存款下降，没关系，未来是资产证券化，中间业务收费才是最重要的。
有意思的是，26号下午发生了一些让市场极度兴奋的事件，金融期货、现货市场，债市、股市全部上升。
不仅股市现货市场上升，连股指期货也在上升。股市上升，债券也在上升，国债期货主力品种TF1503下午两点后直线窜升，持仓量17734手，而沪深300股指期货除了近期的IF1412合约外，也在追随现货脚步上升，期现货全部做多，市场的疯狂难以阻挡，对冲什么的都抛到了九霄云外。
资金，资金，永远的资金。
有些资金在涌动，有些宽松的政策在涌动。按照国泰君安的计算，11月25日预期冻结资金规模为6213亿，叠加前两天资金未解冻影响，合计冻结资金规模为12175亿；11月26日新冻结资金规模为660亿，累计冻结资金量接近1.4万亿，是资金面最为紧张的一天。而中金公司则预计，本批新股全部冻结资金为1.4万-1.7万亿，峰值期将冻结资金8500亿元。
资金冻结，而后逐渐解冻，市场已经提前疯狂做多，证明有些重要政策在发生微妙的变化。
的确，市场没有基本面支持，中小企业融资成本居高不下，大型企业还在以新杠杆取代旧杠杆，但市场在憧憬，民间资金进入铁路与水利，政府对大型基建工程网开一面，所有这一切的本质是，降低资金利率，不进入实体经济，最有利于资本与货币市场。
        高盛看多，申万看多，越来越多的资金从地下涌出来，进入市场。很多人站在战略的高度谈股市，在大变革的时代背景下，我们不能仅仅局限于证券市场来研究股票，而应该站在国家战略高度来研究“中国梦”的大布局，从而把握股票市场的发展路径。在这样的话语体系中，谈股市的问题，很不政治。